一般来说，股市因债券收益率下降而利好，因为这意味着货币环境更加宽松，有利于企业业务增长。然而，现在的情况恰恰相反（至少在美国和欧洲是如此）。随着债券收益率上涨，这意味着未来的利率环境将更加紧缩，因此对股市的增长前景出现了一个疑问。如果债券收益率在接下来的几个月保持高位，包括许多当前估值创纪录的科技股在内的股票能否继续牛市的走势？这可能是一个艰巨的任务。
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美国10年期国债收益率受美国服务行业数据的强劲表现影响而上升，目前逼近4.7%的水平。如果美国经济数据继续超出预期，这将进一步令市场质疑美联储在面临上升的通胀压力时是否能够在2025年进行降息。如果债券收益率持续上涨，这可能会加大全球股市的焦虑水平，因为这将代表更加严峻的增长环境。
本周对于美国经济数据来说是重要的一周，周五将发布非农就业数据（NFP）。美国就业市场仍然是通胀压力的来源，因此本周的劳动力市场数据可能是影响债券收益率和美元走向的关键。预计NFP数据将显示12月份新增就业岗位为165,000个，这一数据相对适中，因此有可能出现超预期的结果，尤其是在季节性因素的影响下。任何接近20万的结果（而不是15万）都可能支持国债收益率和美元的进一步短期上涨。相反，低于15万的疲软数据可能会阻碍美元的上涨势头。
在商品市场上，尽管美元走强，黄金的表现仍然稳健。中国再次购买黄金储备的消息是黄金能够抵御美元强势影响的原因之一。周三早盘，现货黄金价格在2648美元附近交易，低于2652美元和2667美元的阻力位。支撑位则在2618美元和2599美元。从黄金的角度来看，如果本周美国宏观数据疲软，可能会为其上涨打开大门，尤其是在交易者对美联储在2025年进行降息的前景变得更加乐观的情况下。因此，黄金本周的走势将与美国就业数据密切相关。
此外，尽管需求状况仍不明朗，石油在年初的表现依然积极。美国原油本月迄今上涨约3.5%，恶劣的美国冬季天气和对中国刺激措施的期待是推动因素。与此相对的是，美元走强以及市场对美联储在通胀数据上升时可能不那么鸽派的预期，这些都对石油市场形成压力。因此，考虑到各种力量的微妙平衡，石油的前景仍然中性。对于美国原油，需关注的支撑位在72.40美元，阻力位在75.40美元，突破后可能会打开至下一个阻力位77美元的上涨空间。
除了美国的NFP数据外，我们还有私营部门就业数据(ADP )和美国12月联邦公开市场委员会 (FOMC)会议纪要的预览。此外，周四发布的中国消费者物价指数 (CPI)和生产者价格指数 (PPI)数据也将引起市场的关注，因为世界第二大经济体的通货紧缩风险仍在监测中。最终，本周的风险情绪可能会受到美国就业数据如何影响美联储利率政策的主导。
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