利率预期拉锯战仍在继续

 美联储官员与广大金融市场之间关于利率前景的拉锯战仍在继续。虽然市场预期美联储将在2024 年期间不惜一切代价降息，但美联储官员的言论却显得比较谨慎。克里斯托弗-沃勒（Christopher Waller）是最新一位对市场预期的宽松步伐提出推迟的美联储成员。沃勒表示，应该 "有条不紊、小心谨慎 "地降低利率。

随着沃勒对2024 年货币政策宽松速度的预期泼了一盆冷水，债券收益率和美元重新焕发了活力。10年期国债收益率几度回升至4%的心理水平之上，打乱了投资者对股市的信心。与此同时，美元在2024年伊始继续逆转走势，美元指数（DXY）重回103关口上方。美元最近的走高或许是在提醒人们，2023年后半年美元消亡的传言被大大夸大了。特别是如果债券收益率因在利率预期重塑而继续走高的情况下。

美元和债券收益率的回升在一定程度上打压了金价。周三亚洲交易时段，贵金属价格下跌了1%，现货价格在2028美元附近徘徊。尽管随着地缘政治紧张局势的升级而非消退，避险买盘流入很可能会为金价提供一个支持。然而，如果宏观经济数据或美联储的讲话引发利率前景进一步转向鹰派，那么金价就有可能跌破2,000美元的水平。换句话说，金价的短期命运很可能掌握在债券市场手中。

地缘政治环境继续对油价产生影响。由于红海及其周边地区的冲突，航运前景远未明朗，尽管如此，油价中的风险溢价似乎并不高。如果航运路线受到更严重的破坏，这不仅会影响石油市场，还会对全球经济的价格产生更广泛的影响。因此，目前红海附近的事态发展有可能导致石油和全球通胀的爆发。1月份的大部分时间里，西德克萨斯中质原油（WTI）合约一直在71 美元至74 美元的区间内交易，但鉴于中东地区的冲突仍在持续，该合约仍有走高的空间。

展望未来，美国零售销售数据公布后（美国时间周三）将值得关注，因为数据中任何潜在的 "热度过热 "都可能导致人们重新考虑美联储公开市场委员会（FOMC）3月份降息的可能性。在谈到美联储的希望和何时开始降息的希望时，金融市场正尽力往好的方面想。虽然上周的生产者物价指数（PPI）数据疲软，但只要回顾一下几周前较高的消费者物价指数（CPI）和强劲的薪资数据，就会发现美联储官员沃勒对利率前景的谨慎言论并非毫无道理。